Предприятия бывают разные: большие или маленькие, опытные или начинающие, успешные или развивающиеся, с хорошей деловой репутацией и пока не получившие значительного веса в своей сфере. Все это влияет на окончательную стоимость компании, но в последнее время именно оценка гудвилла имеет решающее значение.
Для чего нужна оценка деловой репутации компании
Стоимость активов - это величина, которая, в принципе, определяет стоимость предприятия, и должна учитываться при его продаже или слиянии, но, как показывает практика, на самом деле покупка-продажа производится по каким-то другим ценам, меньшим или большим, чем на самом деле стоят активы. Это говорит о том, что, кроме материального выражения стоимости того или иного предприятия, существуют нематериальные активы, которые во многом и определяют его конечную цену. В большинстве случаев необходима оценка имущества и активов .
Что такое гудвилл?
Этот термин достаточно широко известен в зарубежных странах, и дословно он означает «добрая воля», то есть, то, сколько готовы заплатить клиенты за возможность пользоваться товарами или услугами конкретной компании. Покупатель может желать осуществить покупку по выгодной для компании стоимости, превышающей реальную ценность активов, либо, наоборот, согласен приобрести ее по цене, гораздо меньшей указанной стоимости. В зависимости от этого, существуют такие понятия, как позитивная или негативная деловая репутация.
Специалисты оценочной сферы трактуют это понятие так: «Гудвилл - это отражающая разницу, полученную от сопоставления реальной стоимости активов компании с той ценой, которую готовы заплатить реальные покупатели за право владения организацией с позиции бренда или товарного знака, деловая репутация компании».
Предпочтительнее всего для предпринимателей такое определение гудвилла: это величина, отражающая фактическую рыночную стоимость деловой репутации успешной компании, причем, успешной настолько, чтобы она могла регулярно получать стабильно высокий доход от своей деятельности. Такая величина касается не всех юридических лиц, а только тех, которые настолько успешны, что их доход превышает средние показатели, характерные для той или иной сферы бизнеса. Так что такое понятие, как гудвилл, интересует только те организации и компании, которые могут назвать себя и свою деятельность довольно успешными. Оценка гудвилла может понадобиться только в одном случае: при смене владельца компании.
Чтобы точно определить стоимость этого нематериального актива, понадобится помощь опытных специалистов, знающих все о нюансах проведения такой экспертизы. Эксперты должны также иметь опыт в оформлении соответствующих документов, чтобы результаты экспертизы могли использоваться заказчиком услуги официально на всех уровнях.
Что оценивается?
При оценке гудвилла или каких-либо других активов, которые не имеют материального выражения, но существенно влияют на стоимость компании, учитываются те активы, которые идентифицируются с брендом (логотипом) или товарным знаком. Чтобы правильно определить и оценить фактическую деловую репутацию предприятия, специалисту оценочной компании нужно проанализировать все элементы бизнеса и степень доверия, характерные для определенной компании. Это - определяющие факторы, побуждающие клиентов пользоваться товарами и услугами данной компании, в результате чего предприятие может получить сверхприбыль от продажи товаров и услуг, в том числе, это касается нематериальных активов.
Традиционные методы определения стоимости деловой репутации компании
Экспертами нашей независимой оценочной компании, как и всеми профессионалами в этой области при осуществлении оценки гудвилла, используются стандартные общепринятые методы. К ним относятся:
- расчет избыточной прибыли, которая напрямую связана с тем, что оцениваемая компания может получить намного больше прибыли от продажи брендированного товара, чем другие конкуренты, продающие идентичные, но не имеющие брендового знака товар;
- балансовый метод, определяющий стоимость деловой репутации компании как разницу между общей стоимостью бизнеса, и его активами (могу быть и материальными, и нематериальными).
Документы, которые нужно предоставить при оценке гудвилла
Чтобы специалист оценочной компании определил такую величину, как гудвилл или дал обоснованную оценку деловой репутации, ему необходимы такие документы:
- копии всех учредительных документов;
- если выпускались ценные бумаги, и проводилась их эмиссия, то эти документы также нужны оценщику;
- устанавливающие вид деятельности, дающие исчерпывающую информацию об организационной структуре предприятия;
- в том случае, если имеется арендованная или сдаваемая в аренду недвижимость, то требуются копии этих договоров;
- пакет документов бухгалтерской отчетности за трехлетний либо пятилетний период;
- сведения об основных фондах и активах, в том числе, и нематериальных;
- когда за компанией числится кредиторская или дебиторская задолженность, то и эта информация нужна для оценки гудвилла.
Кроме этого, оценщик затребует информацию о том, имеются ли у компании дочерние предприятии или холдинги, нужен перспективный план развития предприятия.
Многообразие подходов к определению и методам оценки гудвила выявило острую необходимость стандартизации правил учета на международном уровне. Это привело к возникновению двух нормативных документов – МСФО 22 «Учёт объединения компаний» (1983 г.) и МСФО 38 «Нематериальные активы» (1998 г.).
Первый стандарт, существовавший до 2004 г., классифицировал гудвил на приобретенный и внутренне созданный, который, однако, не удовлетворял критериям идентифицируемости и контроля и, как следствие, не может быть признан активом, при этом данный стандарт предусматривал амортизацию гудвила. В 2004 г. в свет вышел новый стандарт МСФО 3 «Объединение компаний», который заменил собой МСФО 22 и запретил учет гудвила по методу слияния .
В соответствии с правилами, установленными вышеупомянутым стандартом, гудвил приобретаемой организации должен учитываться по методу покупки (Purchase Method) (необходимо обратить внимание на то, что международный стандарт разрешает списание стоимости гудвила и в момент приобретения фирмы за счет резервов). Использование данного метода заключается в доведении имущества приобретаемой организации и источников его формирования до их чистой текущей рыночной стоимости путем переоценки на дату, когда была совершена сделка слияния или поглощения. Сумма, уплачиваемая за приобретенное предприятие, принимается в получившейся интегрированной структуре за новую учетную базу для оценки имеющихся активов. МСФО 22 гласит, что любая величина, превышающая стоимость, уплаченную стороной-приобретателем, над рыночной стоимостью имущества предприятия и источников его формирования, контроль над которыми по результатам сделки слияния или поглощения переходит новым владельцам, должна быть записана как гудвил и отражена в активной части баланса. Помимо этого, гудвил не амортизируется, а ежегодно либо чаще по мере необходимости тестируется на обесценение. РСБУ же рассматривает приобретенный гудвил в качестве разновидности нематериального актива, который наряду с другими активами должен амортизироваться. Таким образом, происходит разрыв между российскими и международными стандартами учета деловой репутации.
Согласно международным стандартам финансовой отчетности расчет гудвила ведется в несколько этапов :
- Вычисление суммы дооценки стоимости активов и пассивов до их текущей рыночной стоимости.
- Определение рыночной стоимости нетто-активов.
- Определение гудвила расчетным путем как разница между стоимостью приобретения фирмы и рыночной стоимостью её нетто-активов.
- Расчет величины, превышающей стоимость приобретения предприятия над его рыночной стоимостью. Данная величина отражается в активной части баланса как положительный гудвил. Определение срока полезного использования данного актива находится в компетенции руководства фирмы.
В случае возникновения отрицательной деловой репутации (бэдвила) разницу между рыночной и стоимостью приобретения фирмы, данный актив рассматривается как доход будущих периодов. Причиной возникновения отрицательной деловой репутации может выступить ряд факторов: занижение величины обязательств, завышение величины активов, ожидание убытков в будущем, обесценение ценных бумаг. Бэдвил характеризует низкую рентабельность относительно аналогичных предприятий отрасли, в связи с чем стоимость предприятия оценивается ниже стоимости его имущества. В РСБУ отрицательную деловую репутацию следует рассматривать как скидку с цены, предоставляемую покупателю в связи с отсутствием факторов наличия стабильных покупателей, репутации качества, навыков маркетинга и сбыта, деловых связей, опыта управления, уровня квалификации персонала и т.п. согласно ПБУ 14/2007.
С уверенностью можно сказать, что не существует единой методики исчисления деловой репутации, т.к. на сегодняшний день до сих пор так и не сложилось единого мнения по поводу определения деловой репутации . Споры о ее синергетической сущности, компонентах, признании и оценке не утихают среди ученых уже второе столетие. Данное обстоятельство напрямую связано с многообразием существующих методов оценки деловой репутации, которые условно можно дифференцировать на качественные и количественные методы исчисления гудвила. Анализ работ В.М. Елисеева, А.Е. Иванова, Е.Е. Яскевича и других российских ученых, исследующих вопросы оценки гудвила при планировании слияний и поглощений, позволил автору составить классификацию существующих основных методов оценки деловой репутации, актуальных на сегодняшний день, которая представлена на рисунке 1 .
Рисунок 1 – Методы оценки гудвила
Метод экспертных оценок заключается в составлении экспертного мнения о рейтингах деловой репутации различных компаний. Как правило, такие рейтинги составляют авторитетные независимые агентства. Недостатком данного метода является его субъективность, а также низкая осведомленность о нюансах деятельности компании, её скрытом потенциале, который, порой, могут оценить лишь собственники компании.
При использовании метода социологических опросов анализируется мнение сотрудников, акционеров, инвесторов, аналитиков, покупателей и т.д. об организации. Считается, что данная оценка является самой верной, а остальные методы способны лишь уточнить ситуацию. Однако, по мнению автора, данный метод не позволяет дать количественную информацию о стоимости гудвила. К тому же мнение людей может быть очень субъективным и далеким от действительности, что подвергает сомнениям уместность использования данного метода при оценке стоимости гудвила. Еще одним недостатком данного метода являются затраты времени и сил на получение данных и их обработку.
Сравнительный метод заключается в оценке имиджа рассматриваемого предприятия в сравнении с имиджем другого предприятия, как правило, аналогичного или прямого конкурента. Существенным недостатком является тот факт, что далеко не всегда удается с высокой точностью и максимально полно оценить все факторы, влияющие на деловую репутацию рассматриваемой и сравниваемой фирмы, что может существенно исказить полученные данные и усомниться в их достоверности.
Количественные методы могут дать более достоверную стоимостную оценку деловой репутации организации.
К ним относятся:
- Метод избыточных прибылей.
- Модель Эдвардса-Белла-Ольсона (EBO).
- Метод избыточных ресурсов.
- На основе показателя объема продаж.
- На основе показателя себестоимости.
- Квалиметрический метод.
- На основе показателя рыночной капитализации.
- Балансово-нормативный метод.
Метод избыточных прибылей был изложен Л. Ретелем в 1924 г., а для оценки гудвила был представлен Налоговым управлением и введен Министерством финансов в США . При оценке данным методом предполагается, что стоимость фирмы определяется путем суммирования величины гудвила и скорректированной величины чистых активов предприятия. Избыточная прибыль предприятия может быть учтена по ставке капитализации. В инструкции налогового управления США № 68-609 ставки капитализации для материальных и нематериальных активов были установлены директивно. Для организаций с низким уровнем риска ставка капитализации составляет 8% для материальных активов и 15% для нематериальных. Для организаций с высоким уровнем риска – 10 % и 20%, соответственно. Однако в отечественной практике законодательно нигде не закреплены подобные коэффициенты, что заставляет руководствоваться необходимыми для расчета показателями средние показатели предприятий-конкурентов.
Сущность данного метода заключается в определении возможности получения показателя прибыли выше среднеотраслевой, то есть показателя избыточной или сверх-прибыли за счет возникновения гудвила как проекции синергетического эффекта , однако, по сути методика основана на среднестатистических показателях, что подвергает сомнению достоверность полученных данных.
GW= (M-R ЧА × ANG)/R K ,
где GW – величина гудвила;
M – чистая прибыль предприятия;
R ЧА – среднеотраслевая рентабельность чистых активов;
ANG – чистые скорректированные активы;
R K – ставка капитализации.
Стоимость предприятия определяется путем суммирования величины материальных активов и гудвила.
Модификацией метода избыточных прибылей является модель Эдвардса-Белла-Ольсона ( Edwards- Bell- Ohlson valuation model, модель EBO) , которая тесным образом перекликается с моделью EVA (economic value added), в основе которой лежит экономическая добавочная стоимость. Данная методика также основывается на возможности получения экстраординарных прибылей за счет существующего гудвила, однако Ольсон был уверен в вероятностном характере сверхприбылей, поэтому предложил свою модель методики, скорректированную на математическую вероятность :
гдеP t – стоимость предприятия в момент времени t;
B t – балансовая стоимость чистых активов (book value) предприятия в момент времени t;
T –конец прогнозного периода;
i – период существования предприятия;
E t – ожидаемые значения чистого дохода;
ROE t + I – рентабельность акционерного капитала для периода t+i (return on equity) (по сути, это отношение прибыли после уплаты налогов к балансовой стоимости акционерного капитала);
r e – стоимость акционерного капитала (cost of equity capital) (по сути, это ожидаемая акционерами норма доходности на вложенный капитал);
B t + i-1 – балансовая стоимость (стоимость чистых активов) предприятия к началу периода t+i;
ROE t + T+1 – рентабельность собственного капитала предприятия к концу прогнозируемого периода;
B t + T – балансовая стоимость предприятия в конце прогнозного периода.
Стоит отметить, что точность прогноза с расширением горизонта прогнозирования значительно снижает достоверность такой оценки. Однако, к модели ЕВО такое явление не относится, т.к. сравнительно большой удельный вес занимают чистые активы организации, а прогнозируется лишь гудвил. Преимуществом этой модели применительно к отечественной практике, несомненно, является тот факт, что данная модель позволяет наиболее достоверно оценить стоимость денежных средств, вложенных в реальные активы, а также дает представление о том, какая часть рыночной стоимости компании обусловлена гудвилом.
В основе метода избыточных ресурсов при расчете стоимости внутренне созданного гудвила учитывается эффект использования как собственных, так и привлеченных средств :
GW=(M/ R – TA) × w,
где R – рентабельность активов предприятия;
TA – стоимость совокупных активов предприятия;
w – доля собственных средств в источниках формирования активов предприятия.
Метод избыточных ресурсов, по сути, также является модификацией метода избыточных прибылей, поэтому имеет те же недостатки.
Для использования метода оценки гудвила на основе показателя объема реализации также необходимо знать среднеотраслевые показатели рентабельности. Стоимость деловой репутации определяется по формуле :
где M – среднегодовая величина чистой прибыли предприятия;
ABIT – среднегодовой объем выручки оцениваемой предприятия;
R Q – среднеотраслевой коэффициент рентабельности продукции (работ, услуг);
a – коэффициент капитализации избыточной прибыли предприятия.
Использование в данном методе средних показателей приводит к погрешности.
Сущность метода оценки гудвила на основе показателя себестоимости заключается в определении взаимосвязанности показателей чистой прибыли и себестоимости, основываясь на допущении, что проявление совокупности уникальных нематериальных преимуществ на стадии распределения производственного продукта является проявлением деловой репутации. Поскольку метод основан на показателе себестоимости, основной, его с низкой вероятностью достоверности можно применить к компаниям, которые поставляет услуги связи, оказывают услуги страхования, к банкам и т.п.
Квалиметрический метод основан на тождественности понятий гудвила и полезности деятельности предприятия.
где k f – коэффициент полезности предприятия;
q f – фактический показатель предприятия;
q min – наихудший показатель среди аналогичных предприятий;
q max – наилучший показатель среди аналогичных предприятий.
Так как износ трактуется как показатель потери полезности, то для определения стоимости гудвила определяется общий износ предприятия :
V=1–(NOI f / NOI pr),
гдеV – общий износ предприятия;
NOI f – чистый операционный доход предприятия;
NOI pr – проектная величина чистого операционного дохода предприятия, которая определяется как отклонение максимальной величины чистого операционного дохода от минимально возможного его уровня.
Отсюда гудвил определяется по формуле:
GW= V – V f – IA,
где V f – физический износ внеоборотных активов предприятия;
IA – стоимость нематериальных активов предприятия.
Метод оценки гудвила на основе показателя рыночной капитализации допускает факт приобретения акций для финансового управления компанией.
GW= m × C– ANC,
где m – количество выпущенных компанией акций;
C – текущий курс акции компании на момент оценки;
ANC – рыночная стоимость чистых активов компании на дату оценки.
В случае, если компания выпускает несколько видов акций (обыкновенные, привилегированные), формула примет вид:
где n – количество разновидностей акций компании;
m i – объем выпущенных акций компании i-того вида;
C i – курс акции компании i-того вида;
ANC – рыночная стоимость чистых активов компании.
Этот метод применим только для акционерных обществ, в случае, если над компанией не установлен полный контроль со стороны одного акционера.
Нормативно-бухгалтерский метод можно дифференцировать на:
- Бухгалтерский метод, который заключается в том, что гудвил рассчитывается как арифметическая разность, иными словами стоимость приобретения уменьшается на балансовую стоимость активов, разность и представляет собой гудвил. Одним из существенных недостатков этого метода является неидентифицируемость гудвила от банальной переплаты, в то же время данный метод не позволяет учесть внутренне созданную деловую репутацию.
- Затратный метод, который основан на учете затрат на подготовку и использование деловой репутации. Включает в себя затраты на обучение персонала, внедрение управленческих, маркетинговых и других технологий. Стоит отметить, что не все понесенные затраты влекут за собой создание нового нематериального актива – деловой репутации. К тому же затраты, которые все же можно списать на создание гудвила, формируют гудвил косвенным образом, соответственно, не могут быть полностью отнесены на создание гудвила, а списать их пропорционально той или иной базе не представляется возможным.
Для того, чтобы иметь наиболее полное представление о многообразии методов оценки деловой репутации, их достоинствах и недостатках, нужно обратиться к таблице 1.
Таблица 1 – Достоинства и недостатки методов оценки деловой репутации
|
Название метода |
Достоинства |
Недостатки |
|
Метод экспертных оценок |
Позволяет получить качественную оценку деловой репутации компании |
Субъективность полученных данных |
|
Метод социологических опросов |
Применим только к узнаваемым и широко популярным компаниям |
Субъективность полученных данных, сложность сбора и обработки информации |
|
Метод избыточных прибылей |
Позволяет спрогнозировать получение сверх-прибыли |
|
|
Метод избыточных ресурсов |
Позволяет учесть эффективность использования собственных и заемных средств |
Использование среднестатистических данных искажает достоверность оценки деловой репутации |
|
Модель Эдвардса-Белла-Ольсона |
1) Позволяет спрогнозировать получение сверх-прибыли с математическим учетом её вероятностного характера. 2) Показывает, какая часть стоимости компании обусловлена гудвилом, а какая – чистыми активами |
Математическая сложность |
|
На основе показателя объема продаж |
Дает представление о величине гудвила как показателе среднегодовой величины прибыли, скрректированной на на коэффициенты рентабельности и капитализации избыточной прибыли |
Использование среднестатистических данных искажает достоверность оценки деловой репутации |
|
На основе показателя себестоимости |
Позволяет определить взаимосвязанность показателей прибыли и себестоимости |
Область применения ограничена только компаниями, где непосредственно можно калькулировать себестоимость продукции. |
|
Квалиметрический метод |
Позволяет характеризовать степень износа активов предприятия |
Использование сравнительных показателей других компаний, за счет чего увеличивается вероятность искажения оценки, полученной данным методом |
|
На основе показателя рыночной капитализации |
Дает представление о гудвиле с учетом того, на сколько востребованы на фондовом рынке акции анализируемой компании |
Область применения ограничивается компаниями с акционерной организационно-правовой формой |
|
Бухгалтерский метод |
Наиболее простой алгоритм нахождения гудвила |
1) Не учитывает высокую вероятность отнесения переплаты (наценки) на величину стоимости гудвила; 2) Позволяет учитывать только приобретенную деловую репутацию, не позволяя учесть внутренне созданный гудвил |
|
Затратный метод |
Удобен в применении |
Формирует искаженное представление о стоимости гудвила |
Проанализировав представленные в таблице 1 данные, можно сделать вывод о том, что не существует единой методики расчета для оценки деловой репутации. Методы, известные на сегодняшний момент, не являются универсальными, а соответственно не учитывают особенности бизнеса той или иной сферы . Стоит отметить так же, что все эти методы не учитывают в стоимости гудвила факторы, оказывающие непосредственное влияние на его величину, например удачное месторасположение, занимаемая фирмой доля на рынке, репутация менеджмента, квалификация сотрудников. Каждый из методов, охватывая один из аспектов гудвила, не учитывает весь состав его ключевых особенностей. Всё это в значительной степени усложняет отражение деловой репутации, как приобретенной, так и внутренне созданной, в бухгалтерской финансовой отчетности.
Одним из наиболее важных вопросов в рассмотрении понятия «деловая репутация» является вопрос об ее измерении. Мы считаем, что все методы оценки деловой репутации делятся на две группы - методы количественного измерения и методы качественной оценки (рис.2). Ниже мы рассмотрим подробнее каждый из методов группы.
1. Методы, основанные на количественном измерении деловой репутации:
§ метод избыточной прибыли;
Метод избыточной прибыли предполагает представление деловой репутации как источника дополнительных поступлений прибыли. По данной методике, необходимо прямо противопоставлять уровень прибыльности оцениваемого предприятия и уровень прибыльности конкурентов в исследуемой отрасли, а затем производить капитализацию той части, которая не может быть объяснена материальными активами.
Расчеты, проделанные на основе метода избыточной прибыли, позволяют компании получать больше прибыли по сравнению с тем, если бы она продавала товар, не являющийся брендом. Кроме того, данный метод базируется на том, что прибыль извлекается за счет чистых скорректированных активов, а избыточные ресурсы определяются за счет собственных средств. Однако на деле привлеченные средства могут также способствовать получению прибыли.
§ метод избыточных ресурсов;
Данный метод представляет собой модификацию метода избыточной прибыли и предполагает включение в оценку привлеченных средств.
§ показатели объема реализации продукции
§ показатели рыночной капитализации;
§ определение цены репутации в случае сделки слияния/поглощения (согласно ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов»).
В этом случае деловая репутация оценивается как разница между ценой приобретаемого предприятия и стоимостью его активов по бухгалтерскому балансу;
§ информация по международным стандартам финансовой отчетности (согласно МСФО 22 «Объединение компаний»).
Данный метод рассматривает гудвилл как превышение покупной стоимости активов над их справедливой стоимостью в день проведения сделки».
В основном все методы, за исключением метода избыточной прибыли и его модификации, базируются на разнице между стоимостью бизнеса в целом и стоимостью материальных и нематериальных активов.
Для проведения оценки деловой репутации с помощью количественных методов требуются данные следующих документов компании:
Бухгалтерская отчетность, включающая бухгалтерский баланс и отчет о прибылях, убытках (по возможности, за последние 3 года);
Аудиторские заключения по бухгалтерской отчетности компании;
Перечень основных материальных средств компании на дату проведения оценки;
Информация обо всех имеющихся активах предприятия (недвижимость, акции сторонних организаций, векселя, запасы, патенты, лицензии и т.д.);
Данные о дебиторской задолженности компании;
Информация о наличии дочерних компаний и финансовая отчетность по ним.
Рис.2. Методы оценки деловой репутации компании
Однако, следует отметить, что количественные методы имеют некоторые недостатки. Как мы уже говорили в п.1.1, многие исследователи полагают, что деловая репутация оценивается не только через материальные активы, которые поддаются исчислению, но также включает в себя нематериальное и неосязаемое понятие. Соответственно, определение деловой репутации только через количественные показатели не даст полной картины о положении предприятия, и для грамотного управления деловой репутацией нужно применять комплексный анализ, который подразумевает учет всех элементов деловой репутации, как исчисляемых, так и не замеряемых количественно.
2. Методы, основанные на качественных исследованиях:
§ эконометрические методы оценки;
§ метод социологического опроса;
В зарубежной практике компании для управления своей деловой репутацией используют чаще всего методы социологического опроса. Данный метод позволяет оценить эффективность бизнеса, надежность и открытость компании, степень доверия со стороны целевой аудитории, выявить проблемные стороны и наметить действия по улучшению или дальнейшему росту гудвилла.
Что касается нашего исследования, то, в соответствии с нашим подходом (согласно п.1.1 настоящей работы деловая репутация оценивается через ряд блоков), необходимо:
Определить количественные и качественные показатели, соответствующие каждому выделенному блоку и подблоку. Для определения количественных показателей мы будем использовать внутреннюю отчетность компании и информацию, доступную в сети Интернет.
Так как деловая репутация включает в себя не только материальные активы, но и не поддающиеся исчислению нематериальные активы, оценка деловой репутации управляющих компаний должна осуществляться методами, основанными на качественных исследованиях. В связи с тем, что нам не представилось возможным опросить менеджеров и руководителей управляющих компаний для оценки качественных параметров с помощью экспертного метода или метода социологического опроса, всю необходимую информацию мы искали в сети Интернет.
Предпринимательская деятельность в сфере здравоохранения
предпринимательство учреждение здравоохранение
В
условиях реформирования законодательства становятся все более актуальными
вопросы правового положения субъектов в области здравоохранения и
соверше...
Открытие цеха по производству спецодежды
Долгое время (на предприятиях СССР) требования к спецодежде, нормы выдачи
и распределение средств индивидуальной защиты строго регламентировались. 90-е
годы не только принесли с собой небывалое ра...
Оценка финансового состояния организации и разработка мероприятий по его стабилизации
Целью
моей работы является анализ и оценка финансового состояния предприятия и на
основе выявленных результатов - составление мероприятий по его улучшению.
Финансовое
состояние предприятия мож...
Современная фирма состоит преимущественно из нематериальных активов, причем часть из них учитываются на балансе, а часть не учитываются. Таким образом, оценка бизнеса в этих условиях - это оценка нематериальных активов в широком смысле. Понятие нематериальных активов используется в бухгалтерском и финансовом учете, в управлении и оценочной деятельности, причем содержание этого понятия различно в национальных стандартах бухгалтерского учета разных стран и разных видах профессиональной деятельности. Деловая репутация или гудвилл является также нематериальным активом предприятия.
Для большинства задач гудвилл может быть определен как совокупность тех элементов бизнеса или персональных качеств, которые стимулируют клиентов обращаться именно к данному предприятию и которые приносят фирме прибыль сверх той, которая требуется для получения разумного дохода на все остальные активы предприятия, включая доход на нематериальные активы, которые могут быть идентифицированы и отдельно оценены. В большинстве случаев гудвилл предприятия складывается из гудвилла бизнеса - гудвилла, относящегося собственно к предприятию, и персонального гудвилла. Дополнительная прибыль получаетсяв результате совокупного влияния этих двух элементов.
В России деловая репутация в структуре нематериальных благ выделена согласно ст. 150 Гражданского кодекса РФ. Существует несколько точек зрения экономистов на сущность понятия гудвилл. С точки зрения бухгалтерского учета деловая репутация (гудвилл) трактуется как величина, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных активов и той части нематериальных, которая отражена в бухгалтерской отчетности. В качестве нематериального актива данная величина ставится на баланс в момент покупки предприятия.
Однако в западных странах практика показывает, что рыночная стоимость предприятия на несколько порядков может превышать сумму его материальных иидентифицируемых нематериальных активов, и если ранее эта величина характеризовалась как общий гудвилл предприятия, то в последнее время наметилась тенденция охарактеризовать его структуру. Структура гудвилла предприятия в целом аналогична структуре интеллектуального капитала, теории которого в настоящий период весьма популярны в западной экономической литературе. Она включает и рыночные активы предприятия, и инфраструктурные активы, и его идентифицированную (но не включенную в баланс) интеллектуальную собственность, и человеческие активы (персональный гудвилл).
Гудвилл присутствует только при наличии избыточной прибыли (хотя с точки зрения бухгалтерского учета может присутствовать и отрицательный гудвилл) и не может быть отделен от действующего предприятия, то есть не может быть продан отдельно от него. Гудвилл возникает, когда компания получает стабильные, высокие прибыли, ее доход на активы (или на собственный капитал) выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса превосходит стоимость его чистых активов.
В международной практике учет активов типа гудвилл регулируется МСФО 22 «Объединение компаний», в котором гудвилл, возникающий при приобретении компании, определяется как платеж, производимый покупателем в предвидении будущих экономических выгод от активов, которые в отдельности не отвечают требованиям признания в финансовой отчетности, но за которые покупатель готов заплатить при приобретении.
Основные методы оценки гудвилла (деловой репутации).
1)Бухгалтерский метод.
Данный метод применяется только при покупке предприятия, когда цена покупки предприятия превышает стоимость материальных и нематериальных активов, стоящих на балансе,в этом случае разницу приписывают стоимости гудвилла. Фактически этот метод помогает оценить гудвилл и другие неидентифицируемые нематериальные активы по методу «большого котла».
2)Аналитическийметод оценки деловой репутации.
Основная идея этого метода состоит в том, что неосязаемые элементы нематериальных активов почти или совсем не показываются в бухгалтерском учете, таким образом, целью становится исчисление этих активов или «скрытых» инвестиций. Аналитический метод имеет преимущество в том смысле, что указывает на внутреннее происхождение деловой репутации, однакоон сложен для анализа и расчета. Кроме того, необходимо иметь ввиду, что некоторые элементы имеют стоимость только в том случае, когда они объединены. Ведь и сама деловая репутация выступает, прежде всего, синтетическим показателем.
3)Оценка деловой репутации с помощью показателя деловой активности.
Этот метод чаще всего используется на западе для оценки коммерческих предприятий. Обычно показателем деловой активности выступает объем продаж (чаще всего объем продаж за последние три года), к которому применяют коэффициент-множитель для оценки деловой репутации. Например, для булочной данный коэффициент составляет 70-80% годового объема продаж, а для супермаркета -15-20%. Однако оценивать деловые активы исходя только из объема продаж достаточно рискованно, поэтому оценщик обязательно должен поинтересоваться финансовыми результатами предприятия.
4)Метод избыточных прибылей.
Основным методом для оценки гудвилла является метод избыточных прибылей (оценка по методу капитализации «гудвилл»). Он основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе, нематериальныеактивы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал, выше среднеотраслевого уровня. Метод предполагает прямое сопоставление уровней прибыльности оцениваемого предприятия и других предприятий-аналогов отрасли с последующей капитализацией той части разницы между ними, которая не объясняется влиянием материальных активов
Недостатком метода является то, что он не является универсальным, так как предприятие может и не получать избыточного дохода, но при этом все же обладать гудвиллом, и, с другой стороны, иметь избыточный доход не столь продолжительное время, который не связан непосредственно с деловой репутацией компании.
Задание 8
Определите наиболее эффективный инвестиционный проект используя метод приведенных затрат. Основные показатели инвестиционных проектов приведены ниже.
Определим наиболее эффективный инвестиционный проект по следующей формуле:
З = С + Ен * К,
С - годовые издержки производства изделия;
К - инвестиции;
Ен - коэффициент экономической эффективности, принимаем равным 0,1.
- 1 проект: (0,15 * 500 000) + 0,1 * 25 000 = 77 500 тыс. руб.
- 2 проект: (0,17 * 1 000 000) + 0,1 * 30 000 = 173 000 тыс. руб.
- 3 проект: (0,16 * 2 000 000) + 0,1 * 20 000 = 322 000 тыс. руб.
Вывод: наиболее эффективный инвестиционный проект - это 1 вариант, то есть наименьшие приведенные затраты.