1. Понятие экономического анализа Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия заключается в комплексном рассмотрении вопросов, касающихся производственно-технического уровня, качества производимой продукции и ее конкурентоспособности на

Понятие экономического анализа При изучении любой науки, явлений природы, общества мы сталкиваемся с таким понятием, как анализ.Термин «анализ» в переводе с греческого означает «разделение», «расчленение», т. е. анализ представляет собой разделение изучаемого объекта

9.3. Об устойчивости деятельности предприятия Теперь, когда мы подробно рассмотрели вопросы эффективности, широкий круг проблем улучшения качества, выяснили вероятностную природу последствий изменения качества, почувствовали постоянное присутствие опасности его

Вопрос 70 Анализ финансовой устойчивости Анализ финансовой устойчивости проводится по абсолютным и относительным показателям. Абсолютные показатели характеризуют обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. При этом рассчитывают:Фсос=СОС – 33,где СОС

Текущая платежеспособность выступает внешним проявлением финансового состояния фирмы. Финансовая устойчивость - внутренняя сторона платежеспособности, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, денежных потоков.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции трудно привести в сопоставимый вид. Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и ряд лет. Кроме того, для оценки финансового состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Определить значение этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии, -- отношение собственного капитала к итогу баланса:

Ко.п. = Собственный капитал / Итог баланса.

Этот показатель отражает долю собственных средств в пассивах предприятия и представляет интерес как для собственников, так и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности -- 0,5, или 50% и более. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств -- отношение собственных средств к внешним обязательствам:

Кс.з.и с. = Собственный капитал / Внешние обязательства.

Некоторые теоретики нормальным считают величину коэффициента, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Отношение собственных средств к долгосрочным обязательствам:

Кс.с.и з. = Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

Коэффициент уровня возврата долгосрочных обязательств -- это отношение операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) к сумме выплачиваемых за год процентов:

Ку.в.д.о. = Операционная прибыль / Выплачиваемые проценты.

В основу исчисления этого коэффициента положено предположение о том, что операционная прибыль, т.е. доход от реализации за вычетом переменных и постоянных издержек до оплаты процентов и налогов, может служить основным источником оплаты долгов. Чем больше значение коэффициента, тем более платежеспособно предприятие. Коэффициент маневренности -- отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к величине собственных средств:

Км. = (Собственный капитал -- Долгосрочные активы) / Собственный капитал.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Высокая величина коэффициента ослабляет опасность, связанную с быстро устаревающими машинами и оборудованием. Считают, что оптимальная величина этого показателя может приближаться к 0,5 (50%). Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

Доля собственных средств в долгосрочных активах -- отношение долгосрочных активов к собственному капиталу:

Кс.с. = Долгосрочные активы / Собственный капитал.

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств направлена на финансирование долгосрочных активов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -- отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к оборотным активам:

Кс.о.с. = (Собственный капитал -- Долгосрочные активы) / Оборотные активы.

Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Для промышленности предпочтительна величина не менее 0,1 (10%).

Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами - отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к товарным запасам:

Ко.т.с.с. = (Собственный капитал -- Долгосрочные активы) / Товарные запасы.

Коэффициент служит для измерения степени обеспеченности товарных запасов собственными средствами. Предпочтительная величина - 0,6-0,8.

Коэффициент имущества производственного назначения (нормальное значение более 0,5):

Ки.п.п. = Сумма основных средств, капитальных вложений, незавершенного производства, запасов, оборудования / Стоимость всего имущества

Коэффициент материальных оборотных средств:

Км.о.с. = Стоимость запасов и затрат / Итого баланса

Коэффициент краткосрочной задолженности:

Кк.з. = Сумма краткосрочных обязательств / Сумма внешних обязательств

Коэффициент кредиторской задолженности:

Ккр.з. = Сумма кредиторской задолженности / Общая сумма внешних обязательств

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:

Ка.и. = Собственные оборотные средства / Сумма основных источников формирования запасов и затрат

Уровень платежеспособности предприятия можно оценить по критерию Бивера. Он равен отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности:

К бив. = Приток денежных средств / Общая сумме задолженности

Рекомендуемое значение коэффициента Бивера по международным стандартам находится в интервале 0.17 - 0.4. Значение показателя меньше 0,17 позволяет отнести предприятие к высокой группе “риска потери платежеспособности”, т.е. уровень его платежеспособности низкий. Значение показателя от 0,17 до 0,4 позволяет отнести предприятие к средней группе “риска потери платежеспособности”, т.е. уровень его платежеспособности оценивается как средний. Значение показателя больше 0,4 позволяет отнести предприятие к низкой группе “риска потери платежеспособности”, т.е. уровень его платежеспособности достаточно высок.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Для точной и полной характеристики финансового состояния и тенденции его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов.

Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость, являются:

коэффициент финансовой автономии. Он определяется как отношение общей суммы собственных источников финансирования к общему итогу баланса;

коэффициент финансовой зависимости определяющий как отношение заемного капитала к общему итогу баланса, %:

Кф.з. = Заемный капитал / Итог баланса

Коэффициент финансового риска, который определяется как отношение общей суммы заемных средств к общей сумме собственных источников:

Кф.р. = Общая сумма заемных средств / Общая сумма собственных источников

коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к итогу баланса;

коэффициент долгосрочной финансовой независимости - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к итогу баланса;

коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников. Их расчеты приведены в таблице 1.

Таблица 1 Классификация типа финансового состояния организации

С помощью трехкомпонентного показателя, расчет которого приведен в таблице 1, определяется тип финансовой ситуации по формуле:

Возможно, выделить 4 типа финансовой ситуации:

• 1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, которое гарантирует платежеспособность. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: S = {1,1,1}.
• 2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которое гарантирует платежеспособность, т. е S = {0,1,1}.
• 3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, т.е. S = {0,0,1}.
• 4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности, т.е. S = {0,0,0}.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту ил иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Финансовую устойчивость предприятия можно рассматривать в широком и узком смысле слова. В широком смысле финансовая устойчивость включает ликвидность баланса, платежеспособность, рентабельность предприятия, определение потенциального банкротства. В узком смысле слова фин. устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. Сущность финансовой устойчивости состоит в обеспечении запасов и затрат источниками их формирования. Оценка уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием обширной системы показателей. С помощью абсолютных показателей определяется тип финансовой устойчивости.

Выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко и является крайним типовфинансовой устойчивости. При этом типе финансовой устойчивости материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств: МЗ ≤ СК-ВА.

2. Нормальная финансовая устойчивость предприятия гарантирует его платежеспособность. При данномтипе финансовой устойчивости материальные запасы формируются за счет чистых мобильных активов (собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов): МЗ≤ СК - ВА + ДКЗ.

3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности. При этом типефинансовой устойчивости материальные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов: МЗ≤ СК - ВА + ДКЗ + ККЗ.

4. Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией,когда предприятие имеет кредиты изаймы, не погашенные в срок, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность и не имеет возможности погасить эту задолженность. При данном виде финансовой устойчивости материальные запасы превышают величину источников их формирования: МЗ > СК - ВА + ДКЗ + ККЗ Для анализа финансовой устойчивости используются также относительные показатели.

Они характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов:

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) - рассчитывается как отношениесобственных источников к итогу баланса и показывает, какая часть имущества организации сформирована за счет собственных средств. СК/Aктив ≈ 0,4 - 0,6.

2. Коэффициент финансирования - рассчитывается как отношение собственных источников к заемными показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников. Нормальное значение от 0,7 и более, оптимальное СК/ЗК ≈ 1,5

3. Коэффициент капитализации (финансовой активности, финансового риска,плечо финансового рычага) - рассчитывается как соотношение заемных и собственных средств и показывает размер заемных средств, приходящихся на единицу собственных. Нормальное значение ЗК/СК< 1,5.

4. Коэффициент финансовой устойчивости - показывает,какая часть имущества организации сформирована за счет устойчивых источников. Нормативное значение (СК+ДКЗ)/Актив > 0,6.

5. Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств и показывает, какая часть собственных средств предприятия находиться в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. СОК/СК ≈ 0,5.

6. Коэффициент привлечения долгосрочных займов - рассчитывается как отношение величины долгосрочных обязательств к собственным средствам и показывает долю долгосрочных займов и кредитов, обеспечивающих развитие предприятия в источниках, приравненных к собственным. ДКЗ/(СК + ДКЗ) ≈ 0,4.

В широком смысле слова: оценка платежеспособности позволяет определить, достаточно ли у предприятия средств для покрытия задолженности, требующей немедленного погашения. Признаками платежеспособности является наличие в достаточном объеме средств на счетах предприятия и отсутствие просроченной задолженности. Ликвидность предприятия отражает способность в любой момент совершать необходимые расходы.

Определение ликвидности и платежеспособности сводится к группировки обязательств по срокам платежей в пассиве и соответствующих платежных средств в активе, имеющихся в наличии, а также которые должны поступить в определенные сроки. Сопоставление выявленных платежных средств с предстоящими платежами по срокам, позволяет определить степень платежеспособности предприятия.

С помощью расчета перечисленных показателей можно определить возможность потенциального банкротства. Несоответствие коэф-та текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами (маневренности) установленным нормативам позволяет сделать вывод о неудовлетворительной структуре баланса.

Показатели оборачиваемости характеризуют длительность нахождения средств в обороте, насколько быстро вложенные средства совершают свой оборот. К ним относятся коэффициенты оборачиваемости МПЗ, оборотных активов (ОА), НЗП, ГП, ДЗ, КЗ, продолжительность оборота оборотных средств, характеризующая время, необходимое для превращения средств, вложенных в оборотные средства в деньги. (Т- количество дней в периоде).

Показатели рентабельности дают комплексную оценку эффективности использования активов и показывают, сколько рублей прибыли получает предприятие за определенный период времени на рубль средств, вложенных в активы.

Содержание и цели финансового планирования коммерческой организации. Система финансовых планов (бюджетов).

В условиях фин. и хоз. самостоятельности предприятие само разрабатывает свои планы, руководствуясь единственной целью - достижение высокой эффективности деят-ти. Фин. план - основа организации фин. отношений на предприятии, формирования и использования ден. доходов и фондов ден. средств. Объект фин. планирования - фин. деят-ть предприятия. Конкретные задачи фин. планирования опр-ся фин. политикой руководства предприятия. Фин. план обычно составляется на год с разбивкой по месяцам, поэтому он служит основой текущего финансового контроля на предприятии. Т.о. финансовый план необходим руководству предприятия для принятия правильных управленческих решений.

Цели фин. планирования - обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственнойдеятельности, получение необходимых для этого средств, достижение конкурентоспособности и прибыльности предприятия, а также планирование доходов и расходов предприятия, движение его денежных средств (цель ФП - сбалансировать ден.потоки предпр.).

Этапы фин.планирования :

Анализ фин. ситуации и проблем;

Прогнозирование будущих фин. условий;

Постановка фин. задач;

Выбора оптимального варианта составления фин. плана;

Корректировка, увязка и конкретизация фин. плана;

Выполнения фин. плана;

Анализа и контроля выполнения плана.

Задачи ФП:

Определение основных финансовых показателей предприятия на плановый период;

Увязка финансовых показателей с производственными и коммерческими;

Выявление резервов увеличения доходов и прибыли предприятия;

Определение путей повышения эффективности использования финансовых ресурсов.

Методы ФП: расчетно-аналитический, нормативный, балансовый, оптимизации плановых решений, эк-мат моделирование.

Расчетно-аналитический метод - на основе анализа достигнутой величины фин. показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя. Применяется в случаях, когда отсутствуют технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на основе анализа их динамики и связей. В основе этого метода лежит экспертная оценка. Одним из наиболее распространенных методов данной группы является метод процента от реализации . Он основан на увязке отчета о прибыли и баланса с планируемым объемом реализованной продукции.

Нормативный метод планирования используется при наличии установленных норм и нормативов,например, норм амортизационных отчислений, налоговых ставок, тарифов в государственные внебюджетные фонды, нормативов потребности в оборотном капитале и др.

Балансовый метод заключается в построении баланса имеющихся в наличии фин.ресурсов ипотребности в их использовании. Балансовая увязка по фин. ресурсам: Он + П = Р + Ок, где Он - остаток средств на начало планируемого периода; П - поступления средств в планируемом периоде; Р - расходы в планируемом периоде; Ок - остаток средств на конец планового периода.

Данный метод применяется при планировании распределения полученных финансовых ресурсов.

Метод оптимизации плановых решений - разработка нескольких вариантов плановых расчетов с цельювыбора наиболее оптимального.

При этом могут применяться различные критерии выбора оптимального решения:

Минимум затрат;

Максимум прибыли;

Минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата;

Минимум времени на оборот капитала;

Максимум дохода на рубль вложенного капитала и др.

Методы экономико-математического моделирования используются при прогнозировании фин. показателей на срок не менее чем 5 лет. Эти методы позволяют найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими; построить экономико-математическую модель.

Процесс бюджетирования является составной частью фин.планирования, т.е. процесса определениябудущих действий по формированию и использованию фин. ресурсов. Бюджеты обеспечивают взаимосвязь доходов и расходов на основе взаимоувязки показателей развития предприятия с его финансовыми ресурсами.

Бюджет - это фининансово-количественное выражение плана, характеризующее доходы и расходы наопределенный период, и капитал, который необходимо привлечь для достижения заданных планов.

Цели составления бюджетов :

Разработка концепции ведения бизнеса;

Планирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия на определенный период;

Оптимизация затрат и прибыли предприятия;

Координация - согласование деятельности различных подразделений предприятия;

Коммуникация - доведение планов до сведения руководителей разных уровней;

Мотивация руководителей на местах на достижение целей организации;

Контроль и оценка эффективности работы руководителей на местах путем сравнения фактических затрат с нормативом;

Выявление потребностей в денежных ресурсах и оптимизация ден. потоков.

Бюджеты имеют множество видов и форм; отдельные бюджеты, характеризующие промежуточные операции (закупку сырья и материалов, производство и т.д.), могут нести информацию только о расходах или только о доходах (бюджет продаж), а укрупненные бюджеты (бюджетный отчет о прибылях и убытках, бюджет денежных средств) показывают как расходы, так и доходы организации.

Бюджетный период охватывает краткосрочный аспект планирования - год, квартал, месяц.

Выделяют финансовые и операционные бюджеты. Операционные : Б продаж, Б запасов ГП, Б производства, Б прямых затрат на материалы, Б прямых затрат на ОТ, Б коммерческих расходов, Б управленческих расходов (в колич. выражении определяются поставленные цели предприятия).

В условиях рынка первым показателем, с которого необходимо начинать любое планирование, является прогноз продаж. Поэтому бюджетирование необходимо начинать с составления бюджета продаж , отражающего планируемый объем продаж в натуральном и стоимостном выражении (прогноз выручки от продаж). После установления планируемого объема продаж в натуральном выражении, можно определить количество единиц продукции, которые необходимо произвести, чтобы обеспечить запланированные продажи и необходимый уровень запасов.

Для этого формируется бюджет производства . Объем производства (за год) = Объем продаж (за год) + Остатки готовой продукции на конец года - Остатки готовой продукции на начало года. Определяют, какое количество продукции должно производить предприятие, чтобы обеспечить запланированный объем продаж. Бюджет прямых затрат на материалы предназначен для определения затрат сырья, материалов, необходимых для производства готовой продукции, чья стоимость целиком относится на объем продаж и изменяется прямо пропорционально объему производства.

Объем закупок сырья и материалов = Производственные потребности + Запас материалов на конец периода - Запас материалов на начало периода. В бюджете коммерческих расходов детализируются все предполагаемые расходы, связанные со сбытом продукции.

Финансовые бюджеты : Б доходов и расходов, Б движения ДС, Балансовый б-т.

Основной смысл бюджета доходов и расходов - показать руководителям компании эффективность ее хозяйственной деятельности в предстоящий период.

Бюджет движения денежных средств - это план движения ДС на расчетных, валютных и других счетах и в кассе предприятия, отражающий все прогнозируемые поступления и списания ДС в результате хозяйственной деятельности. Главная задача бюджета - проверить синхронность поступлений и расходования денежных средств и тем самым подтвердить будущую ликвидность.

Этот план дает характеристику платежеспособности предприятия. БДДС - это подробный план ожидаемых поступлений и выплат ДС за определенный период, основная цель его составления - определение моментов времени, к которые у предприятия будет недостаток или избыток ДС, для того чтобы разумно избежать или смягчить кризисные явления и рационально использовать временно свободные ДС.

Балансовый бюджет - прогноз того,какими средствами финансирования обладает предприятие и какиспользуются данные средства; прогноз соотношения источников финансирования и вложений ДС. Это прогноз соотношения активов и пассивов (обязательств) предприятия в соответствии с фактически сложившейся структурой имущества и обязательств и ее изменением в процессе реализации других бюджетов. Его назначение - показать, как изменится стоимость предприятия в результате занятий данным видом хозяйственной деятельности предприятия в течение бюджетного периода.